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本周A股市场主要指数在利好兑现和节前避险的情绪中集体回调，房地产板块首当其冲，信息技术大类板块相对抗跌。30个申万一级行业中4个行业上涨，涨幅靠前的行业为国防军工、汽车和通信，跌幅较大的行业为建筑材料、传媒和商贸零售。

6月LPR“双降”10BP落地，利好兑现之下预期转弱。LPR降息落地与“618”促销结束兑现利好，建材、商贸零售、地产等板块领跌。

继6月16日中国以最高规格接见比尔?盖茨后，6月19日又以最高规格接见美国国务卿布林肯。从整体会谈来看，基调较为积极：“把有关积极表态落实到行动上，让中美关系稳下来、好起来”。中美关系缓和预期升温背后或是国内政策变化的前瞻指标。以去年四季度政策转向为例，去年11月巴厘岛峰会上，中美元首会晤与中方主动恢复了此前一系列暂停的对话，是政策转向最前瞻的信号。

综上所述，在中美关系缓和预期下，国内政策发力空间有望进一步打开。行业配置方面，建议关注受益于中美关系缓和的新能源国央企、创新药，与“口红效应”相关的国货、小家电等“大众消费”，以及具有“攻守兼备”特征的公用事业等央企的投资机会。

6月1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.20%，均较5月报价下调10BP。

由于此前OMO与MLF利率均已下调，LPR报价跟进下调在市场预期之内。

由于当前房地产市场回暖趋势有所回落，使得部分市场参与者产生了5年期LPR调降15BP的预期。6月5年期LPR下调10BP，低于2022年5月和8月的降幅（当时均下调15BP）。我们理解一个可能的原因是，当前LPR的降幅本质上或对地产刺激有限，地产复苏乏力在于居民收入预期的降低。

不过LPR下调仍是一个积极信息，确认了逆周期政策仍在继续，以及稳经济包含着适度稳地产。参考6月16日国常会明确指出，“具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应”，后续一段时期应该是财政政策与金融政策密集落地期。

风险提示：宏观经济变化超预期，外部经济环境变化,国际局势超预期恶化

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